Mart`ta global piyasalar yönünü yeniden yukarı çevirdi

Osman Göktan

Artan risk iştahı ve ABD’den gelen makro verilerin düzelme eğilimi göstermesiyle birlikte, ayın ilk yarısında global hisse senedi piyasalarında tarihi zirve seviyeleri test edildi. Peki bundan sonra ne olacak?

Şubat ayını dengelenme çabaları ile geçiren global piyasalar, Mart ayına FED Başkanı Bernanke’nin tahvil alımlarını destekleyen açıklamalarıyla olumlu bir başlangıç yaptı. FED Başkanı’nın ABD Kongresi ve Temsilciler Meclisi’ndeki sunumlarında parasal genişlemeyi destekleyici açıklamaları yurtdışı piyasalardaki risk iştahını artırdı. Artan risk iştahı ve ABD’den gelen makro verilerin düzelme eğilimi göstermesiyle birlikte, ayın ilk yarısında global hisse senedi piyasalarında tarihi zirve seviyeleri test edildi. AB Liderler Zirvesi ve Euro Bölgesi Maliye Bakanları toplantısının ardından açıklanan G. Kıbrıs Rum Kesimi’ne ilişkin kurtarma paketinin ayrıntılarının açıklanmasıyla birlikte, global hisse senedi piyasalarında kar satışları gözlendi. AB’nin G. Kıbrıs Rum Kesimi‘ne yardım şartı olarak mevduattan vergi alınmasını istemesi, AB borç krizi endişelerinin yeniden canlanmasına neden olurken, piyasalarda ayın ilk yarısındaki iyimser havanın da bittiği gözlendi. G. Kıbrıs Parlamentosu’nun, AB’nin yardım paketine onay vermemesi sonrasında dalgalı seyrini devam ettiren global piyasalarda, ayın devamında ise kurtarma paketine ilişkin olarak yetkililerden gelecek açıklamalara ve FED’in faiz kararına odaklı bir seyir izlendi.

Mart ayında yurt dışında artan risk iştahına bağlı olarak yükselişini sürdüren İMKB tarafında yeniden 84,000 seviyelerinin üzeri test edildi. Mart ayında da şirketlerin yılsonu mali verilerini izlemeye devam eden İMKB, aynı zamanda da açıklanan ekonomi verilerini izledi. Piyasalar üzerinde bir süredir baskı oluşturan Rekabet Kurulu’nun bankalar hakkındaki soruşturmasının sonucunda, 12 bankaya kesilen idari para cezalarının beklentilerin altında kalması, piyasalarda önemli bir dalgalanmaya yol açmadı. Buna karşın, G. Kıbrıs Rum Kesimi’ne ilişkin kurtarma paketinin yurt dışı piyasalarda yarattığı satış baskısı İMKB’ye de kısmen olumsuz yansıdı. Aynı zamanda, Hazine ihalelerinin ardından döviz ve faizlerde yaşanan yükselişler de İMKB’deki satış baskısının artmasında etkili oldu. Yurt dışı piyasalara göre gelen satışlara daha temkinli yaklaşılırken, İMKB’deki geri çekilmelerin yurt dışı piyasalardaki hareketlere oranla daha sınırlı kaldığı gözlendi.

FOREX PİYASALARINDA VOLATİLİTE ARTIYOR

Forex piyasalarında ise beklentilerimiz doğrultusunda volatilitenin arttığı bir dönem yaşıyoruz. Avrupa’nın borç krizi ile FED’in politika değişiklikleri arasında dalgalanan EUR/USD paritesinde buna bağlı olarak Şubat ayında 700 piplik bir bantta sert hareketler görüldü. Mart ayında da bu eğilimin devam ettiği paritede buna bağlı olarak yaşanan hacim artışını ŞekerFX sistemimizde net bir şekilde gözlemledik. Fiyat bazında ise 1 Şubat tarihinde 1,37’yi gördükten sonra geri çekilme eğilimine giren paritede Aralık 2012’deki seviyeler test ediliyor. Bu noktada 1,2850 seviyesi önemli bir destek seviyesi olarak duruyor. T.C. Merkez Bankası’nın ılımlı ekonomik büyüme modeline göre aşırı değerlenmesine sıcak bakmadığı dolar kurunda son dönemde yurtdışında yaşanan gergin hava sert yükselişe neden oldu. özellikle Güney Kıbrıs’a ilişkin tansiyon yükselişine bağlı olarak çıkış yaşayan dolar kuru 1,80 seviyesinin üstünde seyrediyor. Bu noktada dolar kurunun seyrinde dış gelişmelerin yanı sıra özellikle T.C. Merkez Bankası’nın yaklaşımı belirleyici olmaya devam edecek. Buna paralel olarak 1,80 seviyesi yakından izlenmeli. Dolar kurunun bu noktanın altına sarkması durumunda satışlar artabilir. Aksi durumda yaşanabilecek çıkışların ise kısa vadeli olabileceği göz önünde bulundurulmalı.

Bu yıla ABD, Japonya ve Avrupa Merkez Bankalarının aldıkları önlemlerin de etkisiyle düşüş ile giren altın 1550 dolardan döndü. İlk başlarda tepki alımı, sonrasında ise Güney Kıbrıs gerilimi ile çıkış yaşayan altında 1600 dolar seviyesi hızlı aşıldı. Kriz dönemlerinde güvenli limanı olarak görülmesi nedeniyle talep gören altında kriz ortamının devam etmesi durumunda çıkış eğitiminin devam ettiği görülebilir.

Nisan ayında global piyasaların gözü AB tarafından borç krizine ilişkin gelecek haber akışlarında olacak. Borç krizine ilişkin düzelme işaretleri sürdüğü sürece yukarı yönlü bir seyir izlemesini beklediğimiz global piyasalarda, FED’in tahvil alımlarıyla ilgili açıklamaları ve ABD’den gelecek ekonomi verileri de yakından takip edilecek. Gelen satışları karşılayarak tarihi zirve seviyelerindeki seyrini sürdürmeye çalışan global piyasalarda, kar realizasyonlarının devamına karşı da hazırlıklı olunmalı.

Forex piyasaları tarafında bu gelişmelerin volatilite yaratmaya devam etmesi beklenmelidir. Buna paralel olarak da hacimde ciddi artışlar görülebilir. özellikle altında sert hareketlerin yaşandığı bir süreç izlenebilir. Yine yendeki hareketlilik de gözden kaçırılmamalıdır. Japonya’daki yönetim değişikliği sonrasında Japonya Merkez Bankası’nın daha aktif bir politika izlemesi ile sert hareketlerin yaşandığı yende volatilitenin arttığı görülebilecek. Bu noktada FX yatırımcısının dikkatli olması gerekmektedir. ŞekerFX’te yatırımcılara her data öncesinde yaptığımız uyarılarda belirttiğimiz gibi gelişmeler öncesinde pozisyonda olan yatırımcıların risk düzeyini kontrol etmeleri büyük önem arzediyor. Yine stop ve limit koyulmadan yapılan işlemlerin bu tip volatil piyasalarda riski arttırdığı unutulmamalı.

İMKB tarafına baktığımızda, Nisan ayında yurt dışı piyasaların seyri ve haber akışlarının İMKB üzerindeki etkisinin devam etmesi beklenebilir. Yurt içinde gözler, PPK kararları ve enflasyon başta olmak üzere ekonomi verilerini takip ederken, diğer yandan ay içinde de gelmeye devam edecek olan dördüncü çeyrek bilanço ve şirketlerin alacağı temettü kararları izlenecek. Temettü verimi yüksek ve 2013 yılında daha olumlu performans sergilemesi beklenen şirketlere ilişkin hisse bazlı hareketlerin devam etmesini beklediğimiz İMKB’de, kar satışları karşılandığı sürece yukarı eğilim sürdürülmeye çalışılacak.